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经济复苏势头明显 未来GDP或超预期
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四季度前瞻
经济复苏势头明显 未来GDP或超预期
证券时报记者 肖 波
编者按:信贷数据峰回路转超出预期，货币供应增速创下全年新高；从已披露业绩预告看，前三季预增上市公司占近5成，9月国内宏观微观样样“喜”。
国际方面，在全球需求逐步回暖、美元狂贬等多重因素交织下，主要股市、国际原油和金属价格更是联袂上扬，牛劲不减。三季度好的形势是否会在未来延续甚至更好？为此，本报今起推出系列文章，对四季度国内宏观经济、资本市场以及海外市场做一组前瞻性的报道。
近日，海关总署、人民银行、商务部、国家能源局发布了9月份的相关经济数据，主要指标均延续了8月份向好的态势，显示出当前我国经济复苏态势明显。专家分析认为，今后几个月我国经济企稳回升趋势进一步明显，预计三季度GDP增速将达到8.5%—9%，四季度增速或将达到两位数，全年完成“保八”任务几成定局。
GDP增速将继续上升
国家能源局昨日公布的数据显示，9月份全社会用电量同比增长10.24%，继续保持回暖态势。同日，商务部透露今年9月份实际使用外资同比增长18.9%，为年内第二个月实现正增长。此前海关总署公布的外贸进出口数据和央行公布的货币信贷数据均好于市场预期。
“经济已经在下半年进入U型复苏。”银河证券研究所所长滕泰乐观地表示。他认为，目前我国经济正处于企稳回升的关键时期，预计三、四季度的GDP增速有望分别达到9%和10%，全年“保八”几成定局。
多家研究机构均认可我国经济将持续向好。中投证券近日发布的一份研究报告预计，今年后两个季度GDP同比增速将继续上升，预计三、四季度GDP增速分别为8.5%与9.3%，全年经济增长“保八”可能性已大幅增加。独立研究机构莫尼塔更是乐观预计，三季度GDP增幅可能接近9.3%，四季度有望接近10.5%。
事实上，从官方近日的言论中也可以一窥四季度经济将继续向好的态势。国务院副总理张德江日前明确表示，今年第三和第四季度中国经济增速均将较上半年加快。国家统计局总经济师姚景源近日也称，今年GDP增长8%不成问题。
投资仍将担当复苏主引擎
无疑，中国经济持续复苏有赖于投资的快速增长。自去年11月中央政府公布一揽子经济刺激计划以来，国内已经出现了一波投资热潮。上半年GDP同比增长7.1%，投资成为拉动经济增长的主要力量。数据显示，今年前8月中国城镇固定资产投资达112985亿元，增长33%，比上年同期加快5.6个百分点。
随着2000亿地方政府债券在三季度代发完毕，财政支出预计在四季度尤其是年末会集中释放。国泰君安证券预计9月城镇固定资产投资增速将达33.7%，1—9月累积增速将达到33.1%，整个下半年的投资将维持在33%以上的高位。
可以预见，投资仍将成为拉动四季度经济复苏的主要引擎，而房地产投资将成为政府投资的接力者。数据显示，8月房地产新开工面积增速为24.2%，较7月0.3%的增速大幅上升了近24个百分点。多家券商均认为，8月份固定资产投资出现小幅加速很大程度上来自于房地产开发投资和新开工面积的上升。
上海证券认为，进入四季度，我国投资结构将发生改变，将体现为政府主导的基建投资和民间资本主导的房地产投资“双马”齐奔的格局，增长动力将更加强劲，投资总体高增长延续的趋势将更加确立。
除投资外，下一阶段经济能否持续回升还在于出口能否持续复苏。对此，中信证券研究部执行总经理于军乐观地表示，出口增速将会在10月份进入快速回升阶段。出口将成为继流动性与地产之后新涌现出的推动经济回升力量。
政策主基调短期不变
尽管一系列主要经济指标持续走强，但经济回暖不确定因素依然存在。房地产开发投资和新开工面积未来能否持续上升尚不确定，房地产投资能否承担起稳定投资的重任还有待确认。而从外贸出口来看，9月份出口同比增速仍为负数，何时真正转正尚不确定。
有鉴于此，经济学家认为，宏观经济政策在四季度将保持稳定性和连续性，尽管不排除进行局部的微调，但政策主基调不应发生大的变化。中金公司首席经济学家哈继铭表示，中国刺激经济措施仍将维持，实施退出机制为时尚早。他认为，中国的货币政策统筹考虑低通货膨胀、经济增长、就业增长和国际收支平衡四个目标。在美国刺激政策退出之前，中国紧缩力度有限，否则只会引来更多“热钱”流入。
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