“3月能否将新增贷款控制在2200亿元之内将真正考验央行‘季度调控’的权威性。”渣打中国经济学家李炜昨日告诉早报记者。

　　居民储蓄回流9712亿

　　“1月创下新高的金融数据对监管层有较大刺激，2月调控力度明显加大。”国金证券宏观策略分析师王晓辉昨天告诉早报记者。1月，在新增贷款以8036亿元创下单月历史新高的同时，广义货币供应(M2)增速也以18.94%创下20月新高，从而让市场对央行从紧货币政策的执行效果产生了质疑。

　　昨天公布的2月金融数据则显示，M2增速从1月的18.94%回落至17.48%，1.5个百分点左右的回落颇为醒目。特别引起王晓辉关注的是，市场货币流通量(M0)仅同比增长5.96%，远低于1月的31%左右，足以显示央行对货币供应的调控加压之重。

　　“通胀归根到底是个货币现象，政府想必很清楚，要控制通胀必须先控制住货币供应。”王晓辉称。

　　同时，2月人民币各项存款增加13351亿元，同比多增8045亿元，其中居民储蓄也增加了9712亿元之多。分析人士指出，2月份居民存款增加额是1月份的5倍之多，已创近期新高，股市波动、春节长假是导致其大幅增加的重要原因。

　　新增贷款骤降七成

　　相比货币供应增速的下降，新增贷款下降幅度之大，更是引起了市场的强烈关注。2月，新增贷款仅仅为2434亿元，相比1月份8036亿元的历史天量回落了70%之多。按照市场目前流传的版本，今年全年央行设定的新增贷款额度为3.63万亿元，而按照“季度调控”的精神，一季度的盘子是35%，即1.27万亿元。

　　渣打中国研究部主管王志浩昨天在一份研究报告中指出，尽管2月存在着由节日因素带来的贷款需求下降的因素，但高达七成的幅度还是说明央行正在努力履行“季度调控”的精神。

　　由于1-2月新增贷款已达1.047万亿元，3月新增贷款的额度也就在2200亿元左右。

　　李炜对早报记者表示，3月将是央行与商业银行更微妙的博弈期，如果3月份能控制在2200亿元之内，市场将得到一个明确的信息———央行的确有意愿也有能力达到“季度调控”的既定目标。

　　但王晓辉表示，由于雪灾后灾后重建的客观需求，一季度新增贷控制在额度之内很有难度。

　　新增房贷创1年来新低

　　在王晓辉看来，除了窗口指导加强、1月底上调存款准备金率生效之外，2月新增贷款大幅下降还有另外一个原因———个人房贷的大幅下降。

　　数据显示，2月居民户贷款仅增加101亿元，比去年同期少增767亿元。其中，短期贷款增加8亿元；中长期贷款增加93亿元。

　　作为参照的是，今年1月居民户贷款一度高达1355亿元，去年全年则为1.18万亿元，平均下来每月也将近1000亿元。王晓辉称，除汽车贷款之外，居民户贷款绝大部分还由个人房贷构成，显示了楼市调整期间楼市成交及贷款的极度清淡。

　　粗略计算，2月新增房贷将铁定低于100亿元甚至90亿元，而这也至少创下了1年以来新低。而在楼市高潮期间，仅上海一地的新增房贷便可达到这一数字。

　　外汇贷款狂飙9倍

　　然而，在人民币新增贷款大幅下降的同时，外汇贷款却异军突起。数据显示，2月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%，而新增外汇贷款更是高达214亿美元，比去年2月的25亿美元高出9倍之多。

　　“这显示了外汇投机套利行为的猖獗。”王志浩断言。事实上，按照人民币目前一年10%以内的预期升值速度，借入美元贷款不仅近乎不用承担贷款利率，还可以有超额收益。王志浩认为，这一现象也加剧了中国外汇储备的大幅增加。